经济观察网 记者 种昂 2009年10月30日，期盼了十年之久的创业板市场终于开市，首批创业板28家公司在深交所正式挂牌。然而，在首日纷纷涨停后，11月1日，创业板公司却集体跳水。
美国财富指数资本集团总经理黄山博山指出，国内创业板存在上市企业及发行制度缺乏创新，投资人不够成熟三大软肋。这三点恰恰是创业板能够成功的灵魂，去除这三点创业板就与中小板无异。
中国开设创业板的初衷，原本是给更多高科技、高成长性的中小型公司提供融资机会，鼓励创新，帮助企业成长。但黄山却表示，首批登陆创业板的中小企业中相当一部分缺乏创新能力。
环顾发达国家和地区的创业板市场，大多萎靡不振。香港从创立创业板至今只有一百多只股票在交易，而且交易不活跃，近年几乎没有新股发行，新加坡、日本、欧洲大多类似，这主要是因为他们缺乏创业企业资源。
发达国家有着高福利，公民即使失业也能从政府领到丰厚的失业救济金。由此，公民的创业热情普遍不高。而中国的福利制度不够完善且有着“宁当鸡头不当凤尾”的传统思想，创业的激情远高于发达国家，这也为创业板提供了大量企业资源。
但黄山指出，我国大量创业者有着创业的热情，却没有创新的意识、能力。从创业板股市最初的28家企业成立时间来看，成立10年以上的企业达到12家,有的甚至在20年以上，这些企业早已超过了创业期。上市更多的似乎只是多出几个亿万富豪。美国纳斯达克之所以成功是因为美国的社会制度和文化鼓励创新，这才诞生了类似微软、谷歌、思科、雅虎这样一批世界级高科技企业，可以说是这些不断创新的高科技企业成就了纳斯达克。但我国创业企业大多科技含量不高，甚至有的是依赖模仿国外产品、技术。没有核心技术，企业的成长性也令人堪忧。解决这个问题的根本之道还是要政府制定更加积极的鼓励政策，保护知识产权，打击“山寨”和侵权行为。
有业内人士就指出，例如本次募集资金最多的神州泰岳，公司传统系统集成业务已经进入萎缩周期，未来有可能持续下降。特锐德(300001)主营产品的核心技术依赖于第三方，产品的部分核心部件均为外购，这也给公司经营带来风险。
同时，黄山认为，我国创业板股票发行制度本身也是缺乏创新的。
我国创业板“28星宿”的集体同日上市，在中国证券市场发展史上创下了一个新的历史记录。但这些企业能否上市完全依赖证监会的行政审批，而证监会的审批、监管的初衷是要保护广大股民的利益。
但黄山却表示，创业板沿袭主板的行政审批，其结果可能恰恰与保护股民的利益的初衷背道而驰。
目前全球范围内创业板股票发行基本上都是市场化的，如伦敦交易所，企业能否上市是保荐人说了算，但保荐人需要为上市公司承担无限责任。在欧洲联合交易所，企业只要在上市前获得5家合格投资人投资不少500万欧元即可上市，无需任何机构批准。这种由投资人用自己的钞票表决一家企业能否上市极为科学，谁也不会拿自己的钱开玩笑。
黄山指出，国外新股发行交由市场来决定的好处是，由投资人或者保荐人对企业本身的成长性、创新性以及将来的业绩承担责任。所以，投资人或者保荐人对经手的上市公司尽职调查、筛选更为严谨。而我国则是通过行政审批决定哪家企业上市，官员们连审批的企业都没进过。行政审批恰恰违反了保护股民利益的初衷，而且给权力寻租找到了空间。试想我们的主板市场这么多年来也出现了很多违法违规的问题，有哪个官员因当初的“把关”不严承担责任了？
黄山认为，发达国家的资本市场投资人相对成熟、稳健，一般参与市场的机构投资人达到60%至90%，这些机构投资人都有自己专业的财务和分析人员，所以他们更看重企业的业绩注重价值投资，长线投资较多。由于中国私募基金制度不完善、市场不发达，所以投资人大多“散户”居多，达到90%以上，他们往往连财务报表都看不懂，听消息、凭感觉。这样就避免不了股票被狂炒，乱炒，导致股票涨跌无据。这对创业板，特别是我们初创的市场以及企业都是风险极大。首日28只创业板股票被资金狂热炒作，均先后被深交所临时停牌，28家公司的换手率均在85%以上，就说明了这点。
全球服务热线：
中国 · 北京